瑞银财富管理下调美元展望，预计未来几个月将出现显著下跌

瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)近日宣布下调对美元的展望至“不看好”，预计未来几个月美元将出现显著下跌。这一观点基于三个关键因素：美国经济增长放缓、利率优势减弱以及投资者对美国结构性挑战的关注增加。

首先，美国经济虽曾受益于财政刺激和消费者活力的双重驱动，但当前正面临增长放缓和消费支出减弱的双重压力。消费者储蓄率的下降以及劳动力市场的疲软迹象，均预示着美国经济增速将在未来几个季度放缓至1.5%或更低水平，这无疑削弱了美元的内在支撑力。

其次，美国与全球其他地区的利率优势正逐步缩小。随着通胀率逐渐接近美联储的长期目标，预计至2025年初将降至2%以下，美联储将不得不调整其货币政策，以应对通胀与就业的双重挑战。这一政策转向将导致美国名义及实际利率的下降，进而削弱美元的收益率吸引力，加速美元贬值的步伐。

再者，投资者开始将注意力转向美国的结构性挑战，如财政赤字和贸易赤字等问题。这些问题在过去往往被市场忽视，但随着经济增长放缓和收益率下降，投资者开始重新审视美元的估值。高估值的美元在基本面发生变化时极易受到冲击，加之投机账户转向美元净空头，整体而言，美元面临较大的重估压力。

在具体货币对预测上，CIO预计欧元兑美元汇率将从当前的1.05-1.10区间升至1.10-1.15，并有望在2025年突破1.15关口；英镑兑美元汇率也将在明年升至1.35-1.40的较高区间；美元兑瑞郎则有望在明年6月前接近0.81，欧元兑瑞郎也将略有下降。此外，对于亚洲货币，美元兑日元有望在2025年跌破140，澳元兑美元则可能上涨至0.70。至于人民币，虽预计整体持稳，但短期内受美国总统选举结果不确定性和关税政策影响，存在贬值风险。

基于上述分析，CIO向投资者提出了以下建议：一是建议对冲美元敞口，特别是对于以非美元货币为本币的投资者而言，利用当前美元可能结构性走弱的趋势进行对冲操作具有显著价值；二是对于认为美元涨幅有限的投资者，卖出美元波动性或许是一种有效的投资策略，有助于提升整体投资组合的收益率并分散风险。

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